📝 도입부 요약
어플라이드 머티리얼즈는 2025년 1분기에 매출 71억 7천만 달러, 비GAAP 기준 주당순이익(EPS) 2.38달러를 기록하며 시장 기대치를 상회했습니다. 그러나 향후 분기에 대한 보수적인 가이던스와 중국 시장에서의 매출 감소 우려로 인해 주가는 실적 발표 후 약 6% 하락했습니다. 이는 AI 수요 증가에도 불구하고 지정학적 리스크가 투자 심리에 영향을 미치고 있음을 보여줍니다.
🏢 회사 소개
어플라이드 머티리얼즈는 반도체 및 디스플레이 제조 장비 분야의 글로벌 리더로, 증착, 식각, 계측 등 다양한 공정 장비와 서비스를 제공합니다. 주요 고객사로는 TSMC, 삼성전자, 인텔 등이 있으며, 최근에는 AI 및 고성능 컴퓨팅 수요 증가에 대응하기 위해 첨단 공정 기술 개발에 집중하고 있습니다. 또한, 지속적인 M&A와 연구개발 투자를 통해 기술 리더십을 강화하고 있습니다.
💼 실적 요약
| 항목 | 2025년 1분기 | 전년 동기 대비 변화 |
| 매출 | $7.17B | +7% |
| GAAP 순이익 | $1.19B | -41% |
| 비GAAP 순이익 | $1.95B | +9% |
| GAAP EPS | $1.45 | -40% |
| 비GAAP EPS | $2.38 | +12% |
| 영업이익률 (비GAAP) | 30.6% | +1.1%p |
| 영업현금흐름 | $925M | - |
| 신규 주문량 | $7.58B | +2% YoY |
| 수주잔고 (Backlog) | $14.3B | +6% YoY |
| 주주환원 (배당 + 자사주) | $1.64B | - |
| 지역별 매출 비중 | 중국 31%, 대만 19%, 미국 15%, 기타 35% |
비GAAP 기준으로는 수익성과 마진이 견조하게 유지되었으나, GAAP 기준 순이익은 싱가포르 세금 인센티브 변경으로 인한 일회성 세금 비용($644M)으로 인해 큰 폭의 감소를 보였습니다.
📉 실적 발표 후 주가 반응
실적 발표 직후 어플라이드 머티리얼즈의 주가는 약 6% 하락하여 $163.90를 기록했습니다. 이는 중국 시장에서의 매출 감소와 향후 분기에 대한 보수적인 가이던스가 투자자들의 우려를 자아낸 것으로 보입니다. 특히, 중국 매출 비중이 전년 동기 대비 45%에서 31%로 감소한 점이 부각되었습니다.
📈 주가 흐름 + 최근 주요 이슈
- 주가 흐름: 최근 6개월간 어플라이드 머티리얼즈의 주가는 $190에서 $160 사이에서 변동성을 보였습니다.
- 중국 시장 리스크: 미국의 수출 규제로 인해 중국 매출 비중이 감소하였으며, 이는 향후 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- AI 수요 증가: AI 및 고성능 컴퓨팅 수요 증가로 인해 첨단 공정 장비에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다.
- 경쟁사 동향: ASML, 램리서치 등 주요 경쟁사들도 AI 수요 증가에 대응하기 위해 기술 개발에 박차를 가하고 있습니다.
🔮 향후 전망 + 목표 주가 + 괴리율 분석
- 애널리스트 평균 목표 주가: $190~$200
- 현재 주가와의 괴리율: 약 15~20% 상승 여력
- 상승 근거: AI 및 고성능 컴퓨팅 수요 증가, 첨단 공정 기술 개발, 고객사들의 CAPEX 확대
- 하락 근거: 중국 시장에서의 매출 감소, 지정학적 리스크, 수출 규제 강화
✅ 투자 체크리스트
- 성장 요인:
- AI 및 고성능 컴퓨팅 수요 증가로 인한 첨단 공정 장비 수요 확대
- 고객사들의 CAPEX 확대 및 첨단 공정 전환 가속화
- 지속적인 기술 개발 및 M&A를 통한 제품 포트폴리오 강화
- 리스크 요인:
- 중국 시장에서의 매출 감소 및 수출 규제 강화
- 경쟁사들과의 기술 경쟁 심화
- 글로벌 경기 둔화로 인한 고객사들의 투자 지연 가능성
💡 실용적 투자 전략 제안
- 단기 관점: 중국 시장 리스크와 지정학적 불확실성으로 인해 관망을 권장합니다.
- 중기 관점: AI 및 고성능 컴퓨팅 수요 증가에 따른 첨단 공정 장비 수요 확대를 고려하여 매수 기회를 모색할 수 있습니다.
🧠 최종 요약
어플라이드 머티리얼즈는 AI 및 고성능 컴퓨팅 수요 증가에 힘입어 견조한 실적을 기록하고 있습니다. 그러나 중국 시장에서의 매출 감소와 지정학적 리스크는 투자자들에게 우려를 안겨주고 있습니다. 중장기적으로는 기술 리더십과 고객사들의 CAPEX 확대에 따른 수혜가 기대되나, 단기적으로는 불확실성이 존재하므로 신중한 접근이 필요합니다.
💰 밸류에이션 분석
- 현재 P/E: 약 17배
- EV/EBITDA: 약 12배
- PSR: 약 4배
- FCF Yield: 약 4%
이는 경쟁사인 ASML, 램리서치 등과 비교하여 밸류에이션 매력이 있는 수준입니다.
🌍 산업 및 매크로 맥락 연결
AI 및 고성능 컴퓨팅 수요 증가로 인해 첨단 공정 장비에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 그러나 미국의 수출 규제 강화와 중국 시장에서의 매출 감소는 산업 전반에 영향을 미치고 있습니다. 또한, 글로벌 경기 둔화와 금리 인상 등 매크로 환경도 주의 깊게 살펴봐야 합니다.
📦 고객사 및 제품 포트폴리오 분석
- 상위 고객사 매출 비중: TSMC, 삼성전자, 인텔 등
- 제품군 구성: 증착, 식각, 계측 등 다양한 공정 장비를 보유하고 있으며, 첨단 공정 기술 개발에 집중하고 있습니다.
🥊 경쟁사 비교 분석
- ASML: EUV 리소그래피 장비 분야의 독점적 지위를 보유하고 있으며, 높은 기술력을 자랑합니다.
- 램리서치: 식각 및 증착 장비 분야에서 강점을 보유하고 있으며, 어플라이드 머티리얼즈와 경쟁 관계에 있습니다.
- KLA: 계측 및 검사 장비 분야에서 강점을 보유하고 있으며, 어플라이드 머티리얼즈와 일부 분야에서 경쟁하고 있습니다.
어플라이드 머티리얼즈는 다양한 공정 장비를 보유하고 있어 경쟁사 대비 포트폴리오의 다양성이 강점입니다.
🎙️ IR/컨퍼런스콜 요약
어플라이드 머티리얼즈의 CEO Gary Dickerson은 이번 실적 발표에서 다음과 같은 메시지를 강조했습니다:
- AI 및 고성능 컴퓨팅 수요가 “반도체 산업의 구조적 전환점”을 만들고 있으며, 이에 따라 첨단 공정 장비에 대한 장기 수요가 강하게 유지될 것이라고 언급했습니다.
- 2nm 이하 공정을 포함한 첨단 노드 전환에서, 고객사들이 AMAT의 장비를 전략적으로 채택하고 있으며, 특히 Gate-All-Around(GAA) 구조와 3D 집적 기술에서의 경쟁력이 부각되고 있다고 설명했습니다.
- 또한, 중국 매출 감소와 관련해 “정책적 불확실성은 여전히 존재하지만, 우리는 고객 다변화와 포트폴리오 확장을 통해 리스크를 분산시키고 있다”고 밝혔습니다.
CFO인 Brice Hill은 다음 분기 가이던스를 다음과 같이 제시했습니다:
- 매출 가이던스: $6.65B ± $400M
- 비GAAP EPS 가이던스: $1.79 ± $0.18
이는 시장 컨센서스 대비 다소 보수적인 전망으로, 단기적 수요 조정이 일부 반영된 결과로 보입니다.
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